LME麦凯伊：亚洲电子交易区场方兴未艾

　　新浪财经讯 2011年9月15日—16日中国国际期货峰会在北京召开，中国国际期货有限公司携手国际着名期货交易所和顶级金融机构讨论境外期货业务相关内容。以下为伦敦金属交易所全球培训和区场总监凯瑟琳.麦凯伊女士发言实录。
　　凯瑟琳.麦凯伊：尊敬的各位来宾，女士们，先生们，我非常感谢中期公司邀请我参加今天的峰会，能够来到这样一个盛会，跟大家探讨一下我们的LME，以及LME在亚洲尤其中国所扮演的角色。大家已经听到前面的发言人说了，中国现在融入到世界的经济当中了，扮演着非常重要的角色，支持着其他经济的发展，尤其现在经济衰退期，中国扮演更重要的角色，特别对金属更是如此。在衰退当中，我们看到需求下降，而且制造还有生产都削减了，中国承诺希望能够发展基础设施，拉动了对于金属的需求，补充了发达国家需求的疲软。
　　现在我想跟大家分享一下伦敦金属交易所，如果大家对我们的LME不熟悉的话，我介绍一下。首先开始第一张幻灯片，这是我今天演讲的内容概览，跟大家分享一下LME和全球金属区场，然后跟大家分享一下，亚洲的金属交易成长，新的LME的基准价格，亚洲的金属股票有一个全球的仓库体系，我们仓库很多在亚洲。最后分享一下LME在亚洲的新一步是什么，怎么样看待LME在亚洲区场未来的发展。
　　LME实际上是世界一流的金属交易所，追溯到1877年，像CME一样，可以说有一百年的历史了。我们伦敦的金属交易远远早于那里，最开始是铜和锌，因为有工业革命，对于金属的需求非常重要的。马来西亚的铜和锡来自南非，有中央的交换，能够进行价格的界定。现在发生很多的变化了，在2010年的时候，LME不断地在发展，在过去大家可以看到，我们完成了1.03亿手的交易，相当于28亿吨的金属，11.6万亿美元的名誉价值。今年发展的更快，LME的日均交易量，大家看到交易量不断增加，过去两三年当中增量更快。因为世界的全球金融危机之后，这是非常有意思的。在2001年和2002年的时候，没有经济衰退，反而交易量下降了。但是就像基尔前面也提到了，在过去几年当中出现了巨大的变化。我们在衰退之初看到越来越多的需求，进行商品的交换和清算，可以说监管透明性增加了，不仅仅是场外的合约。看到今年LME的交易量，每日的日均交易量同比增长18%。LME的区场份额是占到了82%，这是在所有交易的贱金属交易当中，这是2010年上半年的交易情况。金属的合约在量和份额是排名第二，超过了纽约商品交易所的交易量。
　　看一下LME的区场份额，未平仓的合约，LME跟很多交易所不一样。我们经常进行套期保值，大部分的仓位是未平仓，LME每天的交易量并不是很多，投资的钱流入到大宗商品和金属做一个资产类别，关注的是长期的基金，养老金基金会买金属，持有金属一段时间，大多的业务都是在套期保值，实体经济进行的。铝未平仓的情况在全球几乎是百分之百，锌比铝低，最低的是铜，其他的交易所也有铜的交易。
　　下面看一下有色金属的情况，LME引入了长的钢条的产品，是用于建筑的，跟废铁是有关的，刚钢筋也是有关的。长钢条跟其他的钢材(4877,1.00,0.02%)产品相比，一开始的时候，今年年初的交易情况，从1月份到6月份，相当于52亿美元，有很多手的交易完成，相当于14万手。其他的有色金属也有一些交易，大家可以看到长钢条这种交易是比较成功的，钢产业尤其是建筑业使用钢材的比例是比较高的。我们现在跟大家简要介绍一下LME的角色和合约，刚才介绍了LME的历史，为什么我们叫LME呢？我们现在已经是一个现代化的交易所了，着眼于未来，现在的LME存在的理由是跟在十九世纪创造的理由是一样的，是一个交易的平台，是一个套期保值的平台，是一个交割的平台。LME有很大仓库的体系，一会儿跟大家详解。
　　LME进行交易的合约来讲，如这个图表所示，一个一个看一下，铜的合约，如果大家对LME不熟悉的话，大部分的合约都是比较大规模的，跟其他的交易所相比规模有点大。比如钢、锡、铅，大家看到它有很大的量。铜是在1877年引入的，是交易的最大量了。铜名义的量是最大的，铝虽然1978年引入的，实际量是很大的。大家看一下镍1979年引入的，硅规模很大的。2002年的时候引入了一个合约《北美特种铝合金合约》，这个合约的引入为了使美国的汽车行业受益，主要在美国进行交割。思考推出新的合约一定要跟行业咨询探讨，LME的监管大家可能不知道，实际上是一个私人的交易所，是有八十个股东拥有的，我们的会员公司40%的会员是经济公司，还有很多的金融机构和银行拥有的LME。我们的会员还来自于实体经济，比如说制造行业，还有消费者。而且我们每一个技术都有一个委员会，我们在委员会层面上来讲有一个代表，这个代表是来自各个行业部门的，加上金融机构的代表，投资企业的代表，以及金属方面的代表，每三个月进行探讨，改变这个合约，满足不了这个行业的要求，我们会在委员会的层面上进行讨论和改进，给董事会审批。在2002年的时候，我们觉得应该和铝合金有专门的合约。LME指数是六个主要交易的金属指数，铜、铝、锌、铅、镍，这是每天会出版的指数。LME迷你合约2006年推出的，主要是铜、铝、锌。2008年的时候，有一个铜坯的合约。
　　这是我们合约的介绍，LME的三种服务，套期保值是最重要的，对中国更是如此。多年以来套期保值也是很重要的，LME跟中国基础的贸易保持了很长的合作伙伴关系，我跟大家讲一下定问题。我们LME的价格作为一个基准，作为线后的交易。看一下交易平台，LME有三种交易平台，一个是电子交易，一会儿详细介绍。在伦敦时间开放，在中国八点，冬天九点，在交易日开始的，直到晚上七点伦敦时间，交易日结束，是从这样的交易时间。电话交易期权的交易，还有大规模的项目融资的交易。场外交易前面看到了场内现场喊价。欧洲还有这样的方式，CME在美国也有这样的场内交易，是我们一天中交易的部分，因为场内交易非常重要，在场内交易，早上第二节会制订正式的价格。
　　跟其他交易所比较，怎么样使用LME进行基础的套期保值。首先LME没有场地限制，期货的仓位没有限制，有库存可能有一些限制，仓位要超过50%的库存，要遵循一定的规则，确保不会操纵这个库存。我们期货的仓位是监管的，但是对于仓位的限制是没有的，对于价格也是没有限制的。我们对价格没有很多的限制，电话交易是24小时，大部分LME的成员是经纪公司，在各个城区，各个时区有办事处，有很多经济公司在新加坡、香港、上海都有自己的办公室，他们时区的交易，总会有一个价格，在24小时内。我们会通过LME会员公司进行访问，不需要成为LME的会员进行交易，你必须通过我们的会员，给会员开一个帐户进行交易。现在我们看一下电子交易的增长，因为在亚洲区场来讲，现在正在推动电子交易的发展，很明显这也是全球电子交易的区场，我们看到在亚洲区域来讲，电子交易可以说方兴未艾。我们有一个LME的交易系统，同比23%，到目前为止，这是年度的同比增长率。2001年的时候，我们推出了电子交易系统，头几年不是很受欢迎，2008年开始，这个电子交易系统急剧地发展。