花火
2016-12-13 08:03:57导语：双12股市也打折。昨日A股遭遇黑色星期一，指数重挫，再现200股跌停。业内认为，技术调整与险资监管加码叠加等导致大跌，高估值中小创股票风险大。
受险资监管加码和美联储议息会议影响，深沪股市昨日分别小幅低开和高开，随后受基建股和小盘股拖累，股指一路震荡下跌，沪指最低下探至3149.9点，创近半年来新低；深成指最低10292.54点。截至收盘，沪指报3152.97点，下跌79.91点，跌幅2.47%；深成指报10302.85点，下跌486.77点，跌幅4.51%；中小板指报6526.36点，跌幅4.47%；创业板指报1984.39点，跌破2000点大关，跌幅5.50%。两市共成交6518.06亿元，较上一交易日大幅放大33.92%。
沪综指2016-12-123152.97点-79.91点-2.47%
与此同时，债市也难逃黑色星期一。10年期国债期货主力合约T1703跌1.05%，创该合约上市以来最大跌幅；5年期国债期货主力合约TF1703跌0.48%。
业内人士指出，险资退潮、蓝筹破位、热点切换未果，加上本周美联储加息几成定局，引发资金踩踏式离场。12日大跌后股指技术指标全面走坏，但连续大幅下跌空间并不存在，市场料在释放悲观情绪后转入震荡走势，投资者可逢回调低吸低估蓝筹股。
大跌探因
短期内涨幅过大有技术调整要求
昨日两市呈现普跌态势，两市上涨的个股仅118只，其中涨停的非ST个股30只。超过九成的个股下跌，其中跌停的非ST个股194只，跌幅超过7%的个股达819只，跌幅超过5%的个股达1589只。
英大证券研究所所长李大霄接受记者采访时表示，昨天深沪股市放量大跌，属于牛市上涨途中一次技术性回调。沪指上涨将近700点，上涨时间持续10个多月。李大霄认为，当前诱发市场调整的因素很多，包括年底资金面偏紧和解禁潮临近等。李大霄告诉记者，上证50跌幅不到1%，蓝筹股下跌不是很多，但高估值股票跌幅较大。
平安证券首席分析师罗晓鸣接受记者采访时表示，沪指从9月底到现在一直在涨，累计涨幅超过10%，上涨时间超过两个半月，上攻3300点受阻后，A股技术面存在调整要求。同时，近期IPO扩容节奏提速，是A股提前步入调整的一个原因。
深圳新里程投资总监赖戌播接受记者采访时表示，昨日A股放量大跌主要原因有三：一是年末资金面紧张，表现在银行间拆借利率飙升、国债期货11月以来连续下跌，美联储本周加息预期；二是IPO扩容速度加快，分流了市场资金；三是深港通开通后，中小创高估股票破位杀跌，引发市场恐慌情绪。
大跌诱因系险资监管加码。西南证券分析师朱斌接受记者采访时表示，从政策监管层面来看，险资举牌趋势将被暂时中止。最近保监会、证监会等对于保险资金举牌上市公司的行为，不断喊话并采取实质性措施，未来的监管动作将进一步趋严，这使得近期推动市场上行的主动力暂时熄火。
风险提示
银行股存在补跌的风险
本轮深幅调整的性质是什么？后市将会如何运行？
李大霄表示，昨日深沪股市放量下挫，跌幅比较大，但仍属牛市上涨过程中的回调。牛市具有慢涨急跌特点，上涨多了上涨时间长了，就容易诱发技术性调整。他说，上证50跌幅1%不到，蓝筹股下跌不严重。沪指短期调整基本一步到位，后市向下空间有限。预计12月至春节前，A股维持强势震荡格局，沪指3000点是地平线。
罗晓鸣表示，沪指有望上攻3350点一线，再进入一轮大级别调整。但昨日深沪股市放量大跌，这意味着本轮调整提前来临。他说，调整性质是上涨途中技术性回调，大跌并没有改变大盘上涨趋势，沪指上升通道下轨约3100点，昨日最低触及3150点附近，表明大盘仍然比较强。罗晓鸣认为，后市将在3100点上方企稳回升，再涨到3300点要很长时间。鉴于沪指短期跌幅较大，调整一步到位可能性较大，短期可能反弹一波再回落，回落之后再反弹一波。
赖戌播则认为，中小创破位下跌刚开始，银行股昨日虽逆市上涨，但后市仍存在补跌的风险，权重股补跌对大盘拖累更大。鉴于年底资金面紧张难以改变，A股后市走势不宜乐观，沪指反弹若不能站稳3200点，下一个调整位便是3100点一线，甚至不排除考验3000点整数关。
方正证券首席经济学家任泽平表示，近期楼市债市大涨之后受到政策调控，股市性价比提升，大类资产轮动从债市楼市转向股市和商品，产业资本、养老金、银行委外等增量资金可期。
赖戌播表示，年末资金面紧张趋势改变前，投资者应以控制风险、轻仓观望为主。蓝筹股是后市配置的主要品种。对于中小市值破位下跌个股，不宜抄底抢反弹。
投资参考
回避高估的中小创股票
A股市场步入大幅调整，投资者后市该如何操作？
李大霄认为，要区别对待此次A股大幅调整，好股票不应该恐慌，高估股票要非常谨慎。他说，蓝筹股基础稳固没有问题，次新、伪成长、重组、小盘、垃圾等黑五类股票调整之路依然漫长。后市投资者可逢回调低吸蓝筹股，行业包括银行、非银金融、地产、基建、消费。
罗晓鸣表示，大跌就是买入股票的机会，每一次急跌基本上都如此，蓝筹仍将是市场持续的热点。12月份和春节前，消费板块可以重点关注；同时，航空板块、钢铁板块、银行板块等后市也可重点跟踪。中小创炒作过度估值太高，预计短期内难有大行情，投资者仍应以回避为主。
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创业板断崖式暴跌5.5%
近期走势疲弱的创业板昨日再遭重创。创业板指数开盘后低开低走，收盘暴跌5.5%，报收于1984.39点，创半年多新低，成交量大幅放大；超过百只创业板个股跌停，占两市跌停个股数量逾五成，市场恐慌气氛明显。
记者注意到，虽然创业板大跌，但其三季报和年报预告并不差。今年主板业绩增速出现见底回升，其实，创业板的景气状况更好。创业板上市公司今年前三季度实现营业收入5109.6亿元，同比增长32.42%；净利润为618.48亿元，同比增长44.33%。
同花顺数据统计显示，截至昨日，有86家创业板公司披露年报业绩预告，其中有33家公司预增，5家续盈，8家扭亏，13家略增，年报预喜公司合计59家，占比68.6%；而从同比增长幅度来看，有15家公司预测净利润最大变动幅度将达到或超过100%。
如果并非业绩因素导致创业板调整，那原因何在呢？中金公司首席策略分析师王汉锋表示，以创业板为代表的中小市值高估值股票近期表现不佳，主要是受到解禁高峰、IPO提速和基金回赎三个因素的共同打压。一是12月份的解禁高峰对这些成长股压力更大；二是新股发行近期明显加快，对于中小市值股票的稀缺性也带来一定影响；三是受个别创业板权重股影响，短期重仓小市值成长股的基金，可能会面临赎回压力。
创业板在去年年中见顶后已经进入熊市。一位不愿具名的上海私募高管坦言，创业板走势疲弱主要原因有三点：一是并购重组的收紧使得部分中小创外延式扩张受阻；二是IPO明显提速，新股不断增加叠加深港通的开通，使得中小创成长股的稀缺性不再，估值重心下移；三是本轮反弹周期股引领市场，吸引了部分场内资金的参与，存量博弈使得资金不断从中小创流出。他预计，创业板经过短期反弹后还会探底，未来创业板个股将明显分化，估值相对合理的高成长股，依然会受到资金青睐，而高估值的概念股仍将继续调整。
广发证券首席策略分析师陈杰认为，风格难以转换的原因，应该不是创业板的基本面变差，也并非估值太贵。创业板持续低迷，背后的根本原因在于资本的力量已经在改变市场风格的游戏规则产业资本和金融资本通过合法合规的途径，去深度参与二级市场的资本大时代已经拉开序幕。他认为，在新的游戏规则下，存量资金对小盘股的配置调整却远未结束，发生风格转换仍然难度较大。
10年期国债期货
现最大单日跌幅
周一，债市再现大跌。中国10年期国债期货和现券价格双双下跌。
12日，中国银行间债市国债期货低开低走，现券收益率走升。10年期国开活跃券160210收益率涨6个基点报3.5200%；10年期国债活跃券160017收益率涨5个基点报3.1500%，创去年11月10日以来新高。午后，10年期国债期货主力合约T1703跌幅进一步扩大，收盘下跌1.05%，创上市以来最大单日跌幅。
对此，国金证券大类资产配置分析师徐阳接受记者采访时表示，主要原因包括四点：第一，美联储加息预期的压力。本周三晚间，美联储联邦公开市场委员会将举行会议，市场普遍预期美联储将加息25基点，带来流动性的收紧。第二，通胀预期的上升。前期公布的11月CPI和PPI数据均出现超预期上涨，这也对债市形成利空。第三，特朗普上台所引发的政策效应继续发酵。特朗普周末继续发表有关贸易保护的言论，引起市场担忧。第四，宏观经济数据向好。最新数据显示，11月重卡销量同比增长88%，创下历史上11月最大单月销量，或暗示中国经济正在逐步回暖。
展望后市，徐阳认为，在特朗普明年1月20日正式上台之前，美联储货币政策收紧预期不变，美元走势可能依然强劲，人民币汇率依然承压，这将令债市继续承压。
九州证券全球首席经济学家邓海清对记者表示，目前世界范围内原油减产已成共识，这或导致全球PPI继续回升，形成对全球货币政策的进一步制约，债市的长期调整远未结束，债市仍然陷阱重重。
不过，海通证券首席宏观分析师姜超认为，通胀难以持久，长期国债收益率的涨势也难以持久，甚至有可能在2017年创出新低，年末或是布局良机。
