资慧
2016-10-24 08:05:30导语：近期，人民币汇率再起波澜。从10月10日至21日，人民币对美元中间价累计下调了780个基点，汇价也从9月30日的6.6778跌到6.7558，幅度为1％左右。人民币兑美元汇率年底或跌至6.8，人民币贬值的影响是什么？应如何全面看待人民币新一轮贬值？
国庆假期之后，人民币兑美元中间价向下突破6.70整数关口，汇率走势再度引发市场关注。特别是楼市新政出台之后，市场上更是流行着保房价还是保汇率的提法。我们认为，近期人民币兑美元贬值压力加大主要源自美元指数近期陡峭上升影响，后者又源自市场对美联储在今年12月加息预期的增强。尽管人民币汇率定价新公式可以部分缓解人民币兑美元贬值压力，但人民币兑美元汇率在年底跌破6.8，在明年年中跌破7.0的概率依然很大。
如图1所示，自9月下旬以来，美元指数陡峭上升，由9月26日的95.3上升至10月14日的98.0。美元指数这波升值一方面受到市场对美联储在今年年底加息一次的预期增强的推动，另一方面也受到近期英镑汇率急跌的影响。我们预期短期内美元指数仍有上升空间，在年底之前可能回到100左右的年初水平。
图1美元指数走势
今年年初至今，人民币兑美元、欧元、日元与英镑的变动幅度分别为-3.4%、-4.6%、-20.3%与14.5%。如图2所示，人民币汇率表现总体上下半年要比上半年更强劲，人民币兑英镑的升值主要发生在6月份英国宣布脱欧之后。如图3所示，与2016年上半年人民币兑三大货币篮的汇率均显著贬值相比，下半年以来人民币兑篮子货币汇率大致稳定在94至96的狭窄区间内。
图2人民币兑主要国际货币的汇率走势
图3人民币兑主要货币篮的汇率
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