国债期货早盘大幅低开 综合

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经历了上周四、周五的大跌大涨后，国债期货今日大幅低开，截至发稿，十年国债期货合约报94.730元，下跌1.09%；五年国债期货合约报97.700元，下跌0.72%。

过去两个月来，我们根据基本面逻辑一直对债券市场看空，经济企稳，PPI快速上涨、美国利率上升、中国年底资金面紧张构成了近期债券下跌的主要逻辑。中航信托宏观策略总监吴照银表示，考虑到年底资金面最紧张时刻尚未到来，美联储加息预期尚未完全被市场消化，债券买入的最佳时点还要再延后。

从操作层面来讲，吴照银表示，一些债券市场的负面因素可能随着债券下跌而爆发出来，比如违约和偿付延期等问题必然会随着债市下跌而增多。这都将引发债券市场的不安定情绪，导致债市的波动加大，进而不利于债券市场操作，这就是债券的市场底和基本面底并不是完全一致的原因。